Entendiendo el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank: Lecciones aprendidas
La Política Monetaria Ultra-Acomodaticia de la Fed El colapso de Silicon Valley Bank (SVB) y el cierre de Signature Bank ha vuelto a poner en primer plano las preocupaciones por la inestabilidad financiera. El colapso de estos bancos destaca los riesgos de desajustes de liquidez y plazo prevalentes en el sector bancario. Mientras la Reserva Federal (Fed), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y el Departamento del Tesoro se apresuran a sofocar varios incendios financieros, es necesario retroceder y considerar cómo llegamos aquí en primer lugar. Durante 2020-21, la Fed implementó políticas monetarias ultra-acomodaticias que mantuvieron los rendimientos (implicando precios más altos de los bonos) de los Tesoros y los valores respaldados por hipotecas bajos. Esta política contribuyó a un gran aumento en las inversiones especulativas en acciones tecnológicas, criptomonedas, NFT y otros activos riesgosos. La consecuente oleada de liquidez dio lugar a una «burbuja de todo» en 2020-21. Como SVB se especializó en el servicio a firmas de capital de riesgo con sede en Silicon Valley y muchas de las startups que financiaron, experimentó un aumento especialmente fuerte en los depósitos. Sus depósitos se triplicaron durante el período de auge. Los Riesgos de Pérdidas No Realizadas Tras el aumento en los depósitos de clientes (una obligación en el balance del banco) después del shock de la pandemia de marzo de 2020, SVB decidió invertir en valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a largo plazo (activos en el balance del banco). Mientras los precios de los activos sigan elevados, los niveles de capital del banco parecerán fuertes sobre el papel. Sin embargo, si los valores de los activos cayeran sustancialmente (mientras las obligaciones permanecieran altas), la consiguiente disminución del capital del banco generaría temores de insolvencia. Históricamente, los cambios repentinos en el entorno de las tasas de interés han causado estragos en los balances. El impacto de los aumentos de las tasas de interés Después de quedarse atrás de la curva, la Fed se embarcó en un rápido aumento de tasas para aliviar las presiones inflacionarias. Entre marzo de 2022 y febrero de 2023, la Fed aumentó las tasas en 450 puntos base. Los banqueros centrales también señalaron a los mercados financieros que las tasas de interés se mantendrían más altas durante más tiempo. En consecuencia, los rendimientos de los valores respaldados por hipotecas y los bonos del Tesoro se dispararon (lo que implica una fuerte caída en sus precios). Proféticamente, el presidente de la FDIC, Martin Gruenberg, ofreció recientemente una advertencia sobre los riesgos de las tasas de interés. El detonante del colapso de SVB El colapso de SVB fue detonado por la aparición de una corrida bancaria que destacó el clásico desajuste de liquidez / duración prevaleciente en el sector bancario. En este caso, la disminución de la confianza del cliente se debió al fracaso de SVB para ajustarse adecuadamente a un entorno de tasas de interés en rápida evolución. Enfrentando pérdidas crecientes en el lado de los activos de su balance (que tenía una exposición sustancial a valores gubernamentales a largo plazo adquiridos cerca de los precios máximos), la empresa matriz de SVB vendió alrededor de $21 mil millones en valores a principios de marzo con una pérdida de alrededor de $1.8 mil millones y anunció planes para recaudar $2.25 mil millones en capital de acciones para fortalecer su balance. Lecciones aprendidas El colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank destaca la importancia de manejar el riesgo de liquidez y duración en el sector bancario. Las instituciones financieras deben ser conscientes de los riesgos asociados con la inversión en valores a largo plazo y asegurarse de que tienen suficiente capital para resistir cambios repentinos en el entorno de las tasas de interés. Además, los bancos deben tomar medidas para tranquilizar a los clientes y prevenir corridas bancarias en momentos de estrés financiero. En conclusión, el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) ha generado preocupaciones sobre la inestabilidad financiera y ha destacado la necesidad de una mayor regulación y supervisión del sector bancario. Es un recordatorio de que la estabilidad financiera es un constructo frágil que requiere atención y vigilancia constantes. La Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos y otras agencias reguladoras deben mantenerse alerta a los posibles riesgos y tomar medidas oportunas y efectivas para mitigarlos.
